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巴菲特股东大会再传7条投资经:价值投资的机会来自别人做蠢事

时间:05-07 来源:最新资讯 访问次数:96

巴菲特股东大会再传7条投资经:价值投资的机会来自别人做蠢事

一年一度的“投资界春晚”正式拉开帷幕。当地时间5月6日,美国投资巨头伯克希尔·哈撒韦公司2023年度股东大会在“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的老家美国内布拉斯加州奥马哈如期举行。巴菲特今年即将93岁,他作为伯克希尔·哈撒韦的CEO,与老搭档、99岁高龄的伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格(Charlie Munger),以及两位伯克希尔·哈撒韦高管,一同出现在主席台上,回答全球投资者的提问。今年,全球宏观金融环境充满挑战。不仅全球通胀处于高位,经济面临衰退风险,美联储加息后遗症、美国银行业危机持续发酵,ChatGPT爆火,也让投资者陷入机遇与风险两难。在全球投资者“朝闻道”的提问中,这位“奥马哈先知”及芒格,在长达5个半小时的问答里,回答了48个问题。澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者从中精选出7条投资经,供投资者参考。卖掉苹果股票很愚蠢2023年股东大会召开前夕,伯克希尔·哈撒韦公司例行发布了2023年一季报。持仓方面,财报显示,今年第一季度,伯克希尔一季度近八成持仓集中在五家公司:苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、和雪佛龙。苹果是伯克希尔·哈撒韦公司重仓的第一大个股,市值达到了1510亿美元,其余四家依次为295亿美元、250亿美元、248亿美元和216亿美元。2023年度股东周年大会上,就有投资者问道,“对播客进行投资的时候,表示达到25-30%的持仓就会不舒服,但是现在苹果在伯克希尔投资组合中的比重超过了35%,已经接近危险区域,能否解释一下?”巴菲特表示,伯克希尔·哈撒韦公司对苹果持仓没有占到投资组合的35%,“我们的投资组合包括很多很多行业,比如能源、铁路、喜诗糖果等等。苹果有一个很大的优势是,会不断地回购自己的股票,提升股价,我们都不需要做什么,持仓的市值就上升了。”“它对我们营业利润的贡献是巨大的。”巴菲特坦言,在两年前犯的错,就是卖掉了一些苹果股票,“当时那个决定是很愚蠢的,我们要从这些错误中学到教训。”芒格深以为然,表示好机会并不容易被识别出来。他说道,“我之前有三个非常好的决定,却有一大堆坏的决定。有些人根本没有办法从他们的坏的想法中挑选出他们的好想法。如果能识别出这一点,我们犯的错误会比其他人更少。这也是对我们来说幸运的地方。”芒格给出的建议是,知道自己能力的界限在哪里,也要去谨慎地面对自己的投资组合。对AI的炒作感到困惑问答环节开始不久,就有来自新加坡的投资者问了关于人工智能与机器人的问题。不过,与今年一季度全球高涨的情绪相反,沃伦·巴菲特与查理·芒格均对AI的发展表达了担忧。2023年度股东周年大会上,芒格表示,你如果去到中国比亚迪的工厂,会看到机器人到处都是,而且使用率真的非常之高,所以认为机器人的使用将会在全球越来越多,但是,芒格说道,“我自己对于其中的一些炒作是感到困惑,一些旧时代的智能技术依然非常好用。”“人工智能中没有任何一项功能可以取代我们今天坐在这里的阿吉特·吉恩(Ajit Jain)(注:伯克希尔·哈撒韦公司副总裁)。”巴菲特表示,比尔·盖茨曾带他们了解最新的技术,确实看到AI可以做非常多的事情,“不过,这让我反而有一些担忧,因为我觉得我们没有办法去完全掌控它。”巴菲特以原子弹作为类比,表示在二战期间,人们曾经为了很好的初衷发明了原子弹,在当时这个发明也很重要,但由此揭开的种种事端这对后面两百年有好处么?对此我们并没有选择。巴菲特表示,“当你开始一项新技术的时候,之前爱因斯坦就提过,它可能会改变全世界。我也想提到,在人工智能的这个部分,它可以改变全球的面貌,而却改变不了人的思想和行为。”应该与中国搞好关系在2023股东大会上,有投资者问道关于地缘政治相关话题时,提问道,“如何看待一些中国科技公司做到了美国企业做不到的?”巴菲特和芒格都认为,中美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格表示,现在中美关系有一些紧张的局势,“我觉得我们应该做的就是跟中国搞好关系,我们需要跟中国做很多的自由贸易,这是我们共同的利益。我觉得这一切都非常的明显,这可以给我们带来更多的安全性,让更多的创意成为可能。”芒格说,中国是我们很大的一个商品的供应商,想想苹果通过与中国这个大供应商建立伙伴关系,所做到的成就,这对于苹果,对于中国,都是有利的。这是我们与中国在做的生意。在两个国家间制造冲突的一切行为都是相当愚蠢的。巴菲特随后表示,中美两国都具有竞争力,都能达成繁荣发展的愿景,中国将会成为更好的国家,美国也可以如此,两国需要友好相处,考虑到以后的200多年,这几乎是必须的。政府的工作非常重要,双方应当要理解彼此,不做破坏双方关系的事。5年到10年后汽车行业肯定会和现在不一样在回答提问“全球趋势是零排放车辆正接近大量采用,你是否看到行业机遇,看好哪个汽车制造商和技术?”时,巴菲特回答道,特别是美国,汽车行业竞争非常激烈,5至10年后跟现在一定不一样,但是无法预言究竟如何发展,只能说就算一个公司改变了汽车,也无法控制整个市场。芒格补充道,电动车已经是非常声势浩大地进入市场了,如果要实施所谓资产成本的部署,将会产生更大的风险。在日投资会让伯克希尔持续增值近期,巴菲特对日本的重资也引起了投资者的好奇。今年4月,巴菲特时隔11年再次访问日本。访日期间,他参观了五大商社(三菱商事、 三井物产、伊藤忠商事、丸红商事、住友商事)的总部。据巴菲特透露,他已将这五大商社的持股增至7.4%。2023年度股东周年大会上,巴菲特表示,将持续寻找在日本的投资机会,对上个月增持股份的五家日本商社感到“惊喜”。“五大商社的投资作为一个整体,大概能给伯克希尔·哈撒韦的收购带来14%的收益,它们还支付可观的股息,有时还回购股票。同时,伯克希尔·哈撒韦可以通过日元融资消除货币风险,那样成本只有0.5%。”巴菲特说道。此外,巴菲特还透露到,这次他去日本,他想把CEO接班人格雷格·阿贝尔 (Greg Abel)(注:伯克希尔·哈撒韦公司副总裁)介绍给日本商社的高管,是因为认识到伯克希尔·哈撒韦会在日本继续进行投资和建立关系。巴菲特预计,今后一些年,在日本的投资会让伯克希尔·哈撒韦持续增值。价值投资的机会来自别人做“愚蠢的事情”有投资者在2023年度股东周年大会上问道,在各种提高生产力的科技和人工智能日益盛行的环境下,价值投资者在未来面对的是什么?巴菲特表示,当其他人做出错误的决定时,特别关注价值的投资者会获得机会。“给你机会的是其他人在做蠢事。”芒格则表示,价值投资者应该习惯收入的减少,因为竞争更加激烈。聪明的人们都在尝试以智取胜、战胜别人。不过巴菲特指出,这些相互碾压的行为在价值投资者不必进入的领域存在。世界过于短视了。如何避免投资和人生中的错误决定?一位15岁的投资者提问道,“在2022年度股东信中,你说到伯克希尔·哈撒韦的成功最重要因素是搭上了“美国顺风”,以及不做重大的错误决策。我们应该怎么避免投资和人生中的错误决定?”“你应该写下自己的讣告,然后想办法实现所提到的成就。”巴菲特和芒格都建议年轻人,花的钱要比自己赚得少,即量入为出,尽量避免信用卡债务,因为利率过高,你需要赚钱更多才能跑赢信用卡债务的利率,在房贷之外尽量不要负债。巴菲特的人生智慧还包括:不要永远批评别人,不用贬低别人来表达自己的观点。巴菲特进一步表示,还有一个广泛的建议:一个善良的人不会没有朋友,不要做不善良的举动。以及,“你需要知道人们怎么操纵其他人,然后避免自己被诱导”。芒格则称,要学会远离有毒的环境和人,“有毒的人想要欺骗你、拖累你、伤害你,让他们快些从你的生命中滚蛋。”

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